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  短期偿债能力主要反映企业的流动资产对流动负债的保障程度,常见的评价指标有流动比率、速动比率、现金比率。

如表3所示,20132015年陕西煤业的流动比率与同行业其他企业相比,处于较低水平,2016年小幅超过山煤国际,2017年提升明显,达到本企业的历史最优水平。 从变化趋势来看,中国神华保持上升势头,中煤能源呈下降趋势,山煤国际有小幅波动。

在此背景下,陕西煤业有逐渐趋优的势头,如果未来能够持续改善,短期偿债能力将有保障。

  表3流动比率同行对比  如表4所示:速动比率的变化趋势与流动比率基本一致;陕西煤业的流动比率与速动比率的差距最小是在2016年,差距最大是在2014年;与其他企业相比,两者差距大多在以上,说明陕西煤业的流动资产和速动资产差异小,存货比重相对较少,流动资产质量较高,变现能力强,可在一定程度上满足支付需求,降低短期债务风险。

  表4速动比率同行对比  如表5所示,20132015年陕西煤业的现金比率低于中国神华和中煤能源,20162017年超过中煤能源,2017年达到历史最优。 结合变化趋势和目前情况可知,陕西煤业的现金比率水平能够满足短期债务需求。

  表5现金比率同行对比(单位:%)  如表6所示,陕西煤业的资产负债率高于中国神华,但低于中煤能源和山煤国际,基本在50%上下波动,处于适宜水平,长期偿债能力有保障。

  表6资产负债率同行对比(单位:%)   本文选取销售净利率、净资产收益率、总资产报酬率、每股收益等关键指标评价企业盈利水平。   如表7所示,所有企业的销售净利率均呈先降后增趋势,2015年的最低。

陕西煤业20132016年销售获利水平低于行业龙头企业中国神华,2017年实现超越。

2015年亏损的外部原因主要有当年宏观经济增速放缓、产业结构调整、煤炭行业产能过剩及煤炭需求不足等。   表7销售净利率同行对比(单位:%)  如表8所示,所有企业的净资产收益率均先降后增,2015年的最低,除中国神华外,其他企业均亏损。

2016年以后开始复苏,陕西煤业的净资产收益率反超行业领先企业中国神华,达到行业最高水平;2017年达到历史最优水平,超过中国神华,达到%。   表8净资产收益率同行对比(单位:%)  如表9所示,总资产报酬率仍然是先降后增,2015年处于历史低位。

陕西煤业始终处于第二位,明显高于中煤能源和山煤国际,处于行业第一梯队,说明公司运用资产获取利润的能力较强,未来仍有增长空间。   表9总资产报酬率同行对比(单位:%)  如表10所示,陕西煤业的每股收益增速明显。 2017年的数据虽然不及中国神华,但相较于中煤能源和山煤国际,优势明显。   表10每股收益同行对比(单位:元)  以上所有指标均呈先降后增趋势,2015处于历史低位,陕西煤业相较于中煤能源和山煤国际,盈利能力优势明显。 根据此发展趋势可知,陕西煤业前景乐观,行业竞争力强。

   本文主要从应收账款、存货、固定资产、总资产等角度考察企业不同类型资产的周转情况,进而综合评价企业的营运能力。

  如表11、12、13、14所示,20132017年四家企业的各项资产周转总体呈先降低后增长的态势,个别年份有波动,2015年达到历史最低水平,2016年开始好转,2017年持续向好。

陕西煤业的应收账款周转速度尚可,仍有加速空间;存货周转速度一直处于行业领先水平,说明该企业存货管理得当;固定资产周转速度处于第二,与山煤国际的差距较大,但山煤国际的其他指标均较差,可能是其固定资产总量较少的缘故所致,陕西煤业2017年的固定资产周转速度是中国神华的倍;总资产周转速度仍然是山煤国际领先,主要原因是其总资产规模较小,陕西煤业比中国神华、中煤能源的指标更优。

综合来看,陕西煤业存货周转速度快,应收账款、固定资产、总资产周转速度尚可,未来仍有上升空间,企业营运情况较好。    本文以营业收入、净利润、总资产、净资产等为基础,运用增长率指标,评价陕西煤业的发展潜力。   表11应收账款周转率同行对比(单位:次)  表12存货周转率同行对比(单位:次)  表13固定资产周转率同行对比(单位:次)  表14总资产周转率同行对比(单位:次)  如表15所示,除2013年中国神华正增长外,全行业的营业收入在20132015年基本负增长,2015年的降幅最大,从2016年开始复苏,2017年除山煤国际外,其他企业的增幅较大,陕西煤业增幅高达%,增长势头强劲,说明销售形势好。   表15营业收入增长率同行对比(单位:%)  如表16所示,除2013年中国神华增长率为0外,20132015年四家企业净利润基本负增长;2015年除中国神华外其他企业均亏损,2016年开始扭亏为盈,2017年各企业净利润大幅增长,陕西煤业增幅最大,优势明显。   表16净利润增长率同行对比(单位:%)  说明:前期净利润为负的情况由于不便计算增长率,故用表示;中国神华2012年和2013年净利润相同,故增长率为0  如表17所示:20132015年各企业净资产增速较慢,波动较大;2015年除中国神华外,各企业出现负增长现象;陕西煤业2016年的增速最快,2017年的增幅进一步扩大,在行业中优势明显。   表17净资产增长率同行对比(单位:%)  如表18所示,中国神华和中煤能源的总资产增长率在20132017年呈下降趋势,中国神华2017年甚至出现负增长现象;山煤国际增速波动较大,2016年总资产规模大幅缩水,2017年增幅并不明显;陕西煤业增速波动也比较大,但总体呈不断上升趋势,2017年增速达到%,为行业最优。

  表18总资产增长率同行对比(单位:%)  综合以上四个增长率指标可知,陕西煤业各方面表现优秀,发展潜力好,如果能够保持现有增长势头,行业地位将不断提升。

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